Người Quan Sát
Người nghèo trong vũ trụ !
- Tham gia
- 4/5/24
- Bài viết
- 161,458
Về chỉ số GDP, ông Kang Moon Kyung cho rằng có 3 nguyên nhân chính thúc đẩy GDP quý 2 năm 2024 tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng.
Thứ nhất đó là hoạt động sản xuất tăng tốc nhờ xuất khẩu hồi phục, thứ hai là ngành du lịch tiếp tục tăng trưởng trở lại đã hỗ trợ tăng trưởng bán lẻ, thứ ba là lĩnh vực bất động sản cũng ghi nhận sự cải thiện. Như vậy, tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 6,4%, với sự đóng góp lớn từ tiêu dùng, từ đầu tư và từ thặng dư thương mại. Do vậy, Mirae Asset hoàn toàn tin rằng mục tiêu tăng trưởng cả năm của Chính phủ là hoàn toàn khả thi.
Về VN-Index, chỉ số này tăng mạnh trong 3 tháng đầu năm, theo ông Kang Moon Kyung, động lực chính đến từ triển vọng lợi nhuận của nhóm Ngân hàng khi tăng trưởng tín dụng bùng nổ trong các tháng cuối của năm 2023, và kéo theo kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận quý 1/2024, cùng với kỳ vọng Fed sẽ sớm giảm lãi suất hồi đầu năm.
Tuy nhiên, các động lực này đã được phản ánh vào đà tăng mạnh mẽ trong các tháng đầu năm 2024, và bị giảm đi đáng kể khi bước sang quý 2. Điều này đã khiến thị trường điều chỉnh mạnh khi bước sang tháng 4. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng các tháng 4 và tháng 5 khá yếu, dẫn đến giá cổ phiếu của các ngành vốn chiếm tỷ trọng vốn hoá lớn là Ngân hàng và Bất động sản hạ nhiệt, làm thị trường chung giảm trong quý 2/2024.
Đánh giá về khối ngoại, ông Kang Moon Kyung nhận định, áp lực bán ròng của khối ngoại từ năm 2023 đến nay chủ yếu do ảnh hưởng của sự chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ là 5,33% và Việt Nam là 4,5%. Chênh lệch này khiến cho việc nắm giữ USD đã là một lợi thế về mặt tỷ giá, và khi so sánh thêm về tính hấp dẫn của làn sóng đầu tư vào cổ phiếu công nghệ tại Mỹ hay diễn biến chung của các chỉ số chứng khoán tại Mỹ cũng cho thấy có phần hấp dẫn hơn so với thị trường Việt Nam. Hiện tại, Fed cũng đã công bố bản dự phóng kinh tế rằng sẽ có ít nhất 1 lần cắt lãi suất trong 2024, và 4 lần cắt trong năm 2025. Do đó, áp lực mất giá lên tiền đồng vẫn là mối quan ngại chính của Mirae Asset cho đến giữa năm 2025.
Dự báo về nền kinh tế 6 tháng cuối năm, CEO Mirae Asset tin rằng nền kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục phục hồi. Trong đó, các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ đóng vai trò quan trọng cho sự phục hồi của nền kinh tế. Theo đó, điểm quan trọng nhất là Việt Nam đang là điểm đến hấp dẫn của FDI. Đáng chú ý, Việt Nam tiếp tục thực hiện cơ chế ưu đãi đầu tư đặc biệt đối với các dự án thuộc lĩnh vực đổi mới sáng tạo, R&D, công nghệ cao.
Khu vực FDI hiện đang là động lực chính thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam. Mirae Asset kỳ vọng xuất khẩu sẽ tiếp tục phục hồi trong thời gian tới, nhờ vào việc nhập khẩu nguyên liệu đầu vào đang tăng tốc kể từ tháng 5, tiếp đó là số liệu PMI sản xuất tăng mạnh trong tháng 6 lên mức 54,7 điểm.
CEO Mirae Asset cũng chú ý rằng giải ngân đầu tư công trong trong nửa đầu năm chưa đạt đến 30% kế hoạch của Thủ tướng Chính phủ giao. Do đó, ông Kang Moon Kyung tin rằng Việt Nam đang có dư địa lớn để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm là 6,5% từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.
Đối với thông tin nâng hạng thị trường chứng khoán, ông Kang Moon Kyung đánh giá rằng Chính phủ đang quyết tâm giải quyết các điểm nghẽn trong việc đáp ứng các tiêu chuẩn nâng hạng, trước mắt sẽ là các tiêu chuẩn của FTSE. Trong trường hợp lạc quan nhất vẫn có thể kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ bắt kịp tiến độ đối với kỳ đánh giá tiếp theo của FTSE vào tháng 9 sắp tới. Tuy nhiên, trong kịch bản mang tính khả thi hơn vẫn là kỳ vọng cho năm 2025.
Về triển vọng sau khi được nâng hạng thành công, định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ phản ánh đầy đủ tiềm năng, với luồng tiền đầu tư đến từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Theo ước tính của Mirae Asset, trong kịch bản cơ sở, tỷ trọng của thị trường Việt Nam trong rổ chỉ số FTSE mới nổi (thứ cấp) sẽ đạt khoảng 0,8% đến 1%; tương ứng dòng vốn vào ròng khoảng 0,4 đến 9,3 tỷ USD so với trước khi nâng hạng.
Vì vậy, điểm mối chốt ở đây là phải tăng được số lượng những cổ phiếu chất lượng thoả mãn tiêu chí đưa vào rổ chỉ số sau khi nâng hạng. Mirae Asset đề xuất có thể chuyển các cổ phiếu vốn hoá lớn có yếu tố cơ bản tốt từ sàn UPCOM sang niêm yết ở HOSE. Thứ hai là đẩy nhanh quá trình IPO của các công ty tiềm năng (đặc biệt là các công ty nhà nước), cũng như thúc đẩy việc thoái vốn Nhà nước ở các công ty đang niêm yết. Các giải pháp này sẽ không chỉ giúp đa dạng hoá cấu trúc tổng thể của thị trường, mà còn giúp cải thiện yếu tố về quy mô và thanh khoản thị trường.
Hà My
Thứ nhất đó là hoạt động sản xuất tăng tốc nhờ xuất khẩu hồi phục, thứ hai là ngành du lịch tiếp tục tăng trưởng trở lại đã hỗ trợ tăng trưởng bán lẻ, thứ ba là lĩnh vực bất động sản cũng ghi nhận sự cải thiện. Như vậy, tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 6,4%, với sự đóng góp lớn từ tiêu dùng, từ đầu tư và từ thặng dư thương mại. Do vậy, Mirae Asset hoàn toàn tin rằng mục tiêu tăng trưởng cả năm của Chính phủ là hoàn toàn khả thi.
Về VN-Index, chỉ số này tăng mạnh trong 3 tháng đầu năm, theo ông Kang Moon Kyung, động lực chính đến từ triển vọng lợi nhuận của nhóm Ngân hàng khi tăng trưởng tín dụng bùng nổ trong các tháng cuối của năm 2023, và kéo theo kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận quý 1/2024, cùng với kỳ vọng Fed sẽ sớm giảm lãi suất hồi đầu năm.
Tuy nhiên, các động lực này đã được phản ánh vào đà tăng mạnh mẽ trong các tháng đầu năm 2024, và bị giảm đi đáng kể khi bước sang quý 2. Điều này đã khiến thị trường điều chỉnh mạnh khi bước sang tháng 4. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng các tháng 4 và tháng 5 khá yếu, dẫn đến giá cổ phiếu của các ngành vốn chiếm tỷ trọng vốn hoá lớn là Ngân hàng và Bất động sản hạ nhiệt, làm thị trường chung giảm trong quý 2/2024.
Đánh giá về khối ngoại, ông Kang Moon Kyung nhận định, áp lực bán ròng của khối ngoại từ năm 2023 đến nay chủ yếu do ảnh hưởng của sự chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ là 5,33% và Việt Nam là 4,5%. Chênh lệch này khiến cho việc nắm giữ USD đã là một lợi thế về mặt tỷ giá, và khi so sánh thêm về tính hấp dẫn của làn sóng đầu tư vào cổ phiếu công nghệ tại Mỹ hay diễn biến chung của các chỉ số chứng khoán tại Mỹ cũng cho thấy có phần hấp dẫn hơn so với thị trường Việt Nam. Hiện tại, Fed cũng đã công bố bản dự phóng kinh tế rằng sẽ có ít nhất 1 lần cắt lãi suất trong 2024, và 4 lần cắt trong năm 2025. Do đó, áp lực mất giá lên tiền đồng vẫn là mối quan ngại chính của Mirae Asset cho đến giữa năm 2025.
Dự báo về nền kinh tế 6 tháng cuối năm, CEO Mirae Asset tin rằng nền kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục phục hồi. Trong đó, các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ đóng vai trò quan trọng cho sự phục hồi của nền kinh tế. Theo đó, điểm quan trọng nhất là Việt Nam đang là điểm đến hấp dẫn của FDI. Đáng chú ý, Việt Nam tiếp tục thực hiện cơ chế ưu đãi đầu tư đặc biệt đối với các dự án thuộc lĩnh vực đổi mới sáng tạo, R&D, công nghệ cao.
Khu vực FDI hiện đang là động lực chính thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam. Mirae Asset kỳ vọng xuất khẩu sẽ tiếp tục phục hồi trong thời gian tới, nhờ vào việc nhập khẩu nguyên liệu đầu vào đang tăng tốc kể từ tháng 5, tiếp đó là số liệu PMI sản xuất tăng mạnh trong tháng 6 lên mức 54,7 điểm.
CEO Mirae Asset cũng chú ý rằng giải ngân đầu tư công trong trong nửa đầu năm chưa đạt đến 30% kế hoạch của Thủ tướng Chính phủ giao. Do đó, ông Kang Moon Kyung tin rằng Việt Nam đang có dư địa lớn để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm là 6,5% từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.
Đối với thông tin nâng hạng thị trường chứng khoán, ông Kang Moon Kyung đánh giá rằng Chính phủ đang quyết tâm giải quyết các điểm nghẽn trong việc đáp ứng các tiêu chuẩn nâng hạng, trước mắt sẽ là các tiêu chuẩn của FTSE. Trong trường hợp lạc quan nhất vẫn có thể kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ bắt kịp tiến độ đối với kỳ đánh giá tiếp theo của FTSE vào tháng 9 sắp tới. Tuy nhiên, trong kịch bản mang tính khả thi hơn vẫn là kỳ vọng cho năm 2025.
Về triển vọng sau khi được nâng hạng thành công, định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ phản ánh đầy đủ tiềm năng, với luồng tiền đầu tư đến từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Theo ước tính của Mirae Asset, trong kịch bản cơ sở, tỷ trọng của thị trường Việt Nam trong rổ chỉ số FTSE mới nổi (thứ cấp) sẽ đạt khoảng 0,8% đến 1%; tương ứng dòng vốn vào ròng khoảng 0,4 đến 9,3 tỷ USD so với trước khi nâng hạng.
Vì vậy, điểm mối chốt ở đây là phải tăng được số lượng những cổ phiếu chất lượng thoả mãn tiêu chí đưa vào rổ chỉ số sau khi nâng hạng. Mirae Asset đề xuất có thể chuyển các cổ phiếu vốn hoá lớn có yếu tố cơ bản tốt từ sàn UPCOM sang niêm yết ở HOSE. Thứ hai là đẩy nhanh quá trình IPO của các công ty tiềm năng (đặc biệt là các công ty nhà nước), cũng như thúc đẩy việc thoái vốn Nhà nước ở các công ty đang niêm yết. Các giải pháp này sẽ không chỉ giúp đa dạng hoá cấu trúc tổng thể của thị trường, mà còn giúp cải thiện yếu tố về quy mô và thanh khoản thị trường.
Hà My
